Dollar still and inflation on the rise: how much the exchange rate lagged since the devaluation - Infobae
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www.infobae.com
January 05, 2024
The exchange rate jump on December 13 took the dollar to 800 pesos, which in real terms marked a maximum in 18 years. The Government wants to limit the devaluation to only 2% per month until March in the face of inflation that multiplies that rate by 10.
The race between the dollar and inflation has been spiraling since the PASO.
The president Javier Milei assured on December 15, in a video published on his social networks, that the inflation “travels at 1% daily”. Although the advance in prices in these post-devaluation summer days is not defined, if this estimated inflation is taken, from the exchange rate jump of 118.3% on December 13 - from $366.45 to $799.95 -, to 811.80 pesos this Thursday.today, inflation accumulated 22%, while the official exchange rate recorded an increase of only 1.5%.
According to this estimate, the wholesale dollar has dropped nearly 20% relative to inflation since last month's devaluation.
In any case, it must be considered that exchange competitiveness reached its highest level in 18 years with the December devaluation. On December 13, the Multilateral Real Exchange Rate Index (ITCRM) measured by the BCRA touched 168 points, on a “100 basis” from December 17, 2015, when the administration of Mauricio Macri eliminated the previous capital control.
Those 168 points had not been reached since the beginning of 2006, which means that exchange competitiveness reached a maximum not seen in 18 years. However, on January 3, this ITCRM had already been reduced by 10 points, to 158 points, due to the general advance in domestic prices. In turn, the starting point of the ITCRM was 77 points -on December 12-, a notorious exchange delay that had not been recorded since the section end of the second government of Cristina Kirchner in 2015.
Given the inflationary inertia, this advantage of the devaluation launched by the minister Luis Caputo erodes quickly, even more so when the Government proposed a gradual and controlled devaluation of the order of 2% monthly until March. What is the reason for this decision? Well, with a dollar that rises in the short term at a rate much lower than inflation, interest rates in pesos become more attractive, even when they are very negative in real terms.
Hay que recordar que el 18 de diciembre, la misma semana de la devaluación, el Banco Central dispuso una serie de medidas para avanzar hacia el desarme de los pasivos remunerados de la entidad, en línea con lo anunciado la semana pasada por el equipo económico del nuevo Gobierno. Entre esas iniciativas, la entidad decidió después de una reunión de su directorio aplicar una baja de la tasa de interés mínima para los depósitos a plazo fijos desde el 133% al 110% nominal anual, “en un contexto de un excedente significativo de liquidez y de elevada inflación,” según explicaron a través de un comunicado.
Con tasas en pesos más atractivas que la de la devaluación y un dólar muy alto, pero que pierde valor con velocidad, el Gobierno procuró garantizarse hasta marzo una mayor liquidación de exportaciones -el BCRA lleva comprados más de USD 3.100 millones en el mercado desde el 11 de diciembre- y una menor presión cambiaria, al menos hasta la llegada de la cosecha gruesa en otoño, cuando se concentra la temporada alta de exportaciones.
Salvador Vitelli, jefe de Research de Romano Group, explicó que “hay que cambiar el chip, estamos en un escenario totalmente distinto del que veníamos antes. Se está tratando de cortar con la ilusión monetaria, va a haber más inflación, pero también el bolsillo va a empezar a jugar. Ya no se ve ese famoso ‘gastar ahorrando’: compro ahora porque se que mañana va a estar más caro”.
“La brecha bajó mucho y sigue estando en niveles bajos en términos históricos, esto hay que remarcarlo, llegamos a niveles que eran completamente inusitados teniendo en cuenta que aún no tenemos programa económico en sí mismo, con un plan de estabilización. Por ahora tenemos un sinceramiento: del dólar, de las tarifas, de los combustibles, etcétera. Falta allí el tema salarios. Entonces para empezar a hablar de un plan de estabilización deberíamos ver una desindexación ¿Por qué lo traigo a colación ? Porque en definitiva, por ahora lo único que tenemos es la famosa ancla fiscal, que en definitiva va a tardar en verse, los resultados son lentos”, indicó Vitelli en diálogo con Urbana Play.
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Dólar quieto e inflación en alza: cuánto se atrasó el tipo de cambio desde la devaluación
El salto cambiario del 13 de diciembre llevó al dólar a 800 pesos, que en términos reales marcaron un máximo en 18 años. El Gobierno quiere acotar la devaluación a solo 2% mensual hasta marzo frente a una inflación que multiplica por 10 esa tasa
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January 05, 2024
The exchange rate jump on December 13 took the dollar to 800 pesos, which in real terms marked a maximum in 18 years. The Government wants to limit the devaluation to only 2% per month until March in the face of inflation that multiplies that rate by 10.
The race between the dollar and inflation has been spiraling since the PASO.
The president Javier Milei assured on December 15, in a video published on his social networks, that the inflation “travels at 1% daily”. Although the advance in prices in these post-devaluation summer days is not defined, if this estimated inflation is taken, from the exchange rate jump of 118.3% on December 13 - from $366.45 to $799.95 -, to 811.80 pesos this Thursday.today, inflation accumulated 22%, while the official exchange rate recorded an increase of only 1.5%.
According to this estimate, the wholesale dollar has dropped nearly 20% relative to inflation since last month's devaluation.
In any case, it must be considered that exchange competitiveness reached its highest level in 18 years with the December devaluation. On December 13, the Multilateral Real Exchange Rate Index (ITCRM) measured by the BCRA touched 168 points, on a “100 basis” from December 17, 2015, when the administration of Mauricio Macri eliminated the previous capital control.
Evolución del Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM)
Desde el 1° de agosto de 2019 al 27 de diciembre de 2023Those 168 points had not been reached since the beginning of 2006, which means that exchange competitiveness reached a maximum not seen in 18 years. However, on January 3, this ITCRM had already been reduced by 10 points, to 158 points, due to the general advance in domestic prices. In turn, the starting point of the ITCRM was 77 points -on December 12-, a notorious exchange delay that had not been recorded since the section end of the second government of Cristina Kirchner in 2015.
Given the inflationary inertia, this advantage of the devaluation launched by the minister Luis Caputo erodes quickly, even more so when the Government proposed a gradual and controlled devaluation of the order of 2% monthly until March. What is the reason for this decision? Well, with a dollar that rises in the short term at a rate much lower than inflation, interest rates in pesos become more attractive, even when they are very negative in real terms.
Hay que recordar que el 18 de diciembre, la misma semana de la devaluación, el Banco Central dispuso una serie de medidas para avanzar hacia el desarme de los pasivos remunerados de la entidad, en línea con lo anunciado la semana pasada por el equipo económico del nuevo Gobierno. Entre esas iniciativas, la entidad decidió después de una reunión de su directorio aplicar una baja de la tasa de interés mínima para los depósitos a plazo fijos desde el 133% al 110% nominal anual, “en un contexto de un excedente significativo de liquidez y de elevada inflación,” según explicaron a través de un comunicado.
Con tasas en pesos más atractivas que la de la devaluación y un dólar muy alto, pero que pierde valor con velocidad, el Gobierno procuró garantizarse hasta marzo una mayor liquidación de exportaciones -el BCRA lleva comprados más de USD 3.100 millones en el mercado desde el 11 de diciembre- y una menor presión cambiaria, al menos hasta la llegada de la cosecha gruesa en otoño, cuando se concentra la temporada alta de exportaciones.
Salvador Vitelli, jefe de Research de Romano Group, explicó que “hay que cambiar el chip, estamos en un escenario totalmente distinto del que veníamos antes. Se está tratando de cortar con la ilusión monetaria, va a haber más inflación, pero también el bolsillo va a empezar a jugar. Ya no se ve ese famoso ‘gastar ahorrando’: compro ahora porque se que mañana va a estar más caro”.
“La brecha bajó mucho y sigue estando en niveles bajos en términos históricos, esto hay que remarcarlo, llegamos a niveles que eran completamente inusitados teniendo en cuenta que aún no tenemos programa económico en sí mismo, con un plan de estabilización. Por ahora tenemos un sinceramiento: del dólar, de las tarifas, de los combustibles, etcétera. Falta allí el tema salarios. Entonces para empezar a hablar de un plan de estabilización deberíamos ver una desindexación ¿Por qué lo traigo a colación ? Porque en definitiva, por ahora lo único que tenemos es la famosa ancla fiscal, que en definitiva va a tardar en verse, los resultados son lentos”, indicó Vitelli en diálogo con Urbana Play.
“Si lo ajustamos por inflación, estamos en niveles del dólar contado con liquidación muy parecidos a marzo de 2020, antes que estalle la pandemia. ¿Entonces qué significa esto? Que el programa no estaba tan dado como para que tengamos una brecha del 10% como supimos tener, aún con cepo. Empieza a reaccionar un poco en overshooting (sobrerreacción del alza), dentro de la escala que estamos viendo. porque en definitiva estaba a 900 pesos, se fue a 1.050 pesos. Puesto a moneda de hoy el dólar de 195 pesos de octubre de 2020 es hoy un dólar de 1.700 pesos, hay una brecha todavía, lo que pasa es que la nominalidad juega en contra, las resistencias nominales son bastantes. Por ahora no estamos en un escenario de overshooting, sí de inestabilidad. Creo que enero va a venir ajetreado en el ámbito cambiario, se empiezan a caer los vencimientos de los 30 días (de pago de importaciones). La prueba de fuego empieza a estar entre mediados de enero y fines enero, porque ahí la nueva gestión debe hacerse cargo de los compromisos que ellos mismos asumieron. Hoy hay un Banco Central que está comprando solo prácticamente”, expresó Salvador Vitelli.
